华夏时报记者叶青北京报道

近日，四川新莲中药饮片股份有限公司（以下简称新莲）创业板IPO获深交所首轮询价。不过，随着新莲完成首轮询价，市场议论纷纷。据了解，由于十年前的一封举报信打破了资本市场，十年后再次冲刺IPO时，新莲花不仅业绩没有增长，市场份额也出现下滑。

据悉，本次IPO，公司拟公开发行2199.02万股，拟募集资金3.03亿元，用于建设中药饮片（含抗疫饮片）、营销网络建设项目及补充流动资金。经深交所询价，新莲花披露了此前披露事项涉及的主要问题。

记者发现，上述报道指出，新合华在经营的各个环节都存在“虚假交易”，包括上游供应商和下游客户。不过，新和华完全否认了此前报道的内容。此外，记者还就配方饮片毛利率持续下滑以及前五名供应商的质疑发出采访函，但截至发稿，尚未收到回复。

近十年营收几乎保持不变，毛利率持续下滑

据天眼查，新和化成立于2001年12月30日，主营业务为中药饮片的研发、生产和销售。同时，新和化也是国内首批通过GMP认证的中药饮片企业之一。实际控制人姜云、姜二成分别直接持有公司28.04%和16.14%的股权，并通过国嘉投资控制公司22.91%的股权，两者合计控制公司67.09%的股权。

值得注意的是，新和华并不是第一次去IPO。早在2011年，新和华就对创业板发起冲击，最终资本市场被一封举报信毁掉。不过，经过十年的发展，中草药饮片市场规模持续增长，但新和化的业绩却没有太大变化。

2009年，中药饮片被列入国家基本药物目录，促进了中药饮片行业的快速发展。根据工信部、国家发改委和CEIC的数据，规模以上中药材加工企业主营业务收入由2012年的1020亿元增加到2019年的1932.45亿元。同时，医药制造行业中草药加工企业主营业务收入占比也由2012年的5.88%提升至2019年的8.08%。

同时，招股书显示，2010年中国中药饮片市场总规模为702.2亿元。当时，新莲花的市场份额为0.44%。然而，9年后的2019年，新莲花的市场份额仅为0.188%。业内人士表示，一般来说，十年是资本市场的一个小周期。像新和化这样的企业，在过去十年中，不仅业绩没有明显提升，在中药饮片市场的市场份额也几乎消失殆尽。这说明企业之间的竞争正在逐渐失去动力。

另外，通过对比两个版本的招股说明书，记者发现，与十年前近三年的业绩相比，新莲花的业绩几乎没有增长。根据2011年版招股说明书，2008年至2010年，营业收入分别为1.6亿元、2.42亿元、3.11亿元，净利润 >同期实现的分别为2700万元、3500万元、3900万元。

但根据最新招股书，2017年至2019年和2020年1-9月（以下简称报告期），新和华实现营业收入分别为2.34亿元、3.09亿元、3.64亿元和3.64亿元， 分别。 3.07亿元，归属于母公司的净利润分别为2900万元、3700万元、4600万元、2500万元。可以看出，新莲花2010年的收入和净利润均远高于2017年和2018年，尽管2019年营业收入和净利润有所增长，但与2010年相比增幅并不高。

值得一提的是，虽然报告期内营业收入有所增加，但新莲的毛利率有所下降，尤其是配方饮片的毛利率。招股书显示，2017年至2019年，新莲花综合毛利率分别为26.10%、25.12%和27.03%，呈现波动趋势。同期可比公司平均毛利率分别为29.50%、31.93%和29.29%。可以看出，新莲花的毛利率低于可比公司的平均水平。

据记者了解，新和化生产的中药饮片按用途分为配方饮片和饲料饮片。招股书显示，2017年至2019年，方剂饮片收入分别为1.45亿元、1.75亿元和2.58亿元，分别占主营业务收入的62.99%、56.66%和71.07%。公司主营业务中最重要的收入来源。

然而，虽然近年来配方饮片的收入规模不断扩大，但其配方饮片的毛利率却呈现出持续下滑的趋势。报告期内，方剂饮片毛利率分别为34.39%、33.82%、33.36%和32.89%。对此，新和化在招股说明书中坦言，如果配方饮片的市场扩张不如预期的不利情况，也将影响公司未来的经营业绩。

十年前有人举报我。十年后，供应商的怀疑被蒙上阴影

据了解，新莲花于2011年3月17日向中国证监会申请首次公开发行股票，并于2011年3月17日在创业板上市。2011年11月25日，新莲花成功通过首次公开募股。然而，该公司在会后遇到了员工报告的事件。报告内容主要针对公司财务造假，经当地监管部门调查核实后，终止其首次上市的核准审核。